Sie gründen eine neue Firma. Herzliche Glückwünsche! Bevor Sie sich jedoch auf Ihre Produkteinführung vorbereiten oder mit Kunden sprechen, müssen Sie die Aufteilung und die Bedingungen für das Eigenkapital oder das Eigentum des Unternehmens zwischen Ihnen und Ihren Mitbegründern vereinbaren.
Dies ist eine der schwierigsten Entscheidungen, die Sie als Gründer treffen müssen, aber es ist auch eine der wichtigsten Entscheidungen, die Sie von Anfang an treffen müssen. Selbst geringfügige Unterschiede beim Eigenkapital können auf lange Sicht viel bedeuten. Wenn Sie also mit allen auf einer Seite beginnen (und sich über die Vereinbarung gut fühlen), können Sie verhindern, dass in Zukunft große Probleme auftauchen. Also, wie solltest du anfangen?
Den Kuchen teilen
Wie bei den meisten Dingen gibt es auch bei der Herangehensweise an die Gerechtigkeit der Gründer philosophische Unterschiede. Ein Lager ist der Ansicht, dass das Gründungskapital niemals gleichmäßig aufgeteilt werden sollte, da dies zu Pattsituationen führen kann, die ein Unternehmen schnell töten können. Das andere Lager glaubt, dass Fairness überwiegen sollte, und wenn eine gerade Spaltung fair erscheint, ist dies angemessen.
Obwohl es keine Formel oder einen einheitlichen Ansatz gibt, werden im Allgemeinen eine Reihe von Faktoren berücksichtigt:
Wessen Idee war es? Sofern nicht jemand patentierte Technologie einbringt, sollte dies kein großer Faktor sein. In der Start-up-Community ist allgemein anerkannt, dass die Ausführung wichtiger ist als Ideen. Die Gründer von MySpace und anderen Social-Networking-Sites hatten eine ähnliche Idee wie Mark Zuckerberg, versäumten es jedoch, diese Idee umzusetzen, so wie es Facebook tat. Stattdessen verdienen die Gründer, die die Idee verwirklichen, mehr Gerechtigkeit.
Vollzeit versus Teilzeit: Wenn eine Mitgründerin ihren Job kündigt, um sich ganz dem Unternehmen zu widmen, und die andere Teilzeit arbeitet, verdient die Teilzeitgründerin weniger Eigenkapital, weil sie beide ein geringeres Risiko eingeht und weniger Wert und Zeit Engagement für das Unternehmen. Normalerweise sollte diese Person weniger als die Hälfte des Kapitals erhalten, das ein Vollzeitgründer erhält.
Gehalt: Es ist nicht ungewöhnlich, dass Gründer in den frühen Tagen eines Start-ups für ein reduziertes Gehalt arbeiten oder ganz darauf verzichten. Aus mehreren Gründen sollte das abgelehnte Gehalt jedoch nicht in Form von Eigenkapital „ausgezahlt“ werden. Es ist fast unmöglich, die richtige Höhe des Eigenkapitals für das entgangene Gehalt zu bestimmen, und diese Praxis kann eine Vielzahl schwieriger Steuer-, Quellensteuer- und Buchhaltungsprobleme aufwerfen. Der gleiche Ratschlag gilt, wenn ein Gründer Ausrüstung, Arbeitsraum oder andere materielle Dinge beisteuert - zahlen Sie für diejenigen, bei denen Wandelanleihen oder Seriensaatgut bevorzugt werden.
Kapitaleinlagen: Eine Mitgründerin ist möglicherweise in der Lage, eine erhebliche Kapitaleinlage in das Unternehmen zu leisten, und Sie könnten denken, dass sie im Gegenzug zusätzliche Gründeraktien erhalten könnte. In der Regel ist es jedoch besser, das Gründer-Eigenkapital auf der Grundlage des tatsächlichen Arbeitsbeitrags jeder Person zuzuteilen (sogenanntes „Schweiß-Eigenkapital“) und die finanziellen Beiträge eines Gründers wie die eines Startkapitalinvestors zu behandeln - durch Ausgabe von Wandelschuldverschreibungen oder Serien-Startkapital Vorzugsaktien.
Zukünftige Rollen: Berücksichtigen Sie die erwartete Rolle jedes Mitbegründers im Unternehmen, basierend auf seiner Kompetenz, seinen Fähigkeiten und den Anforderungen des Unternehmens. Wenn das Unternehmen beispielsweise erhebliche technologische Innovationen erfordert und ein Gründer ein erstklassiger technischer Leiter ist, hat es möglicherweise mehr Eigenkapital verdient. Denken Sie daran, dass sich die Bedürfnisse Ihres Unternehmens und möglicherweise die Rollen der Gründer im Laufe der Zeit erheblich ändern werden - verzerren Sie nicht den Aktienanteil über einen einzelnen Beitrag oder eine einzelne Fähigkeit.
Zukünftige Mitarbeiter: In ähnlicher Weise ist es wichtig, über die Beteiligungen der Gründer im Verhältnis zu den Mitarbeitern nachzudenken, die später eingestellt werden. Wenn ein Gründer als Director of Product Marketing mit einem hohen Eigenkapitalanteil endet, wird es schwierig, andere leitende Angestellte mit geringeren Optionsgewährungen einzustellen. Die Allokation des Eigenkapitals sollte sowohl frühere als auch zukünftige Beiträge zum Unternehmen berücksichtigen.
Kontrolle: Das Gründer-Eigenkapital sollte nicht anhand der Art und Weise zugeteilt werden, wie das Unternehmen kontrolliert oder verwaltet werden soll. Sie sollten eine separate Vereinbarung haben, in der festgelegt ist, wie wichtige Entscheidungen getroffen werden. Es ist auch von entscheidender Bedeutung, Erstverweigerungsrechte zu haben (eine Vereinbarung, wonach eine Gründerin ihre Aktien zuerst dem Unternehmen anbieten muss, wenn sie sie verkaufen möchte), damit Sie nicht mit einem Partner enden, mit dem Sie nicht verhandeln.
Vesting
Unabhängig davon, wie Sie das Gründungskapital aufteilen, sollten diese Aktien Ausübungsbeschränkungen unterliegen, sodass der Gründer sie nicht vollständig besitzt, bis die Aktien "unverfallbar" sind. Dies ist wichtig, weil es verhindert, dass ein Mitgründer nach nur wenigen Monaten das Unternehmen verlässt und dennoch einen großen Teil des Unternehmens behält. Das Letzte, was Sie (oder ein Investor) wollen, ist, dass jemand viel Eigenkapital hält und nicht mehr zu Ihrem Erfolg beiträgt.
Gemäß einem typischen Sperrfristplan für Mitarbeiter werden Aktien über einen Zeitraum von vier Jahren gesperrt, wobei 25% am Ende des ersten Jahres gesperrt werden (so genannte „Einjahres-Sperrfrist“), wodurch sichergestellt wird, dass die Mitarbeiter ein Jahr lang am Leben bleiben, bevor sie welche besitzen des Unternehmens. Die restlichen Aktien werden danach monatlich oder vierteljährlich unverfallbar.
Für Gründer sind einige Aktien in der Regel von vornherein unverfallbar (unserer Erfahrung nach 20% bis 25%, obwohl sie bis zu 33, 3% betragen können). . Gründer verfügen häufig auch über Bestimmungen, die die Ausübbarkeit im Falle eines Kontrollwechsels (dh einer Akquisition) oder einer Kündigung ohne Grund beschleunigen.
Verdünnung
Wenn Gründer ein Start-up gründen, gehört ihnen das Ganze. Es ist jedoch unvermeidlich, dass Ihre Aktien mit dem Wachstum des Unternehmens verwässert werden, um Mitarbeiter und Investoren anzulocken, und es gibt nur sehr wenige Beispiele für erfolgreiche Gründer, die zum Zeitpunkt eines Verkaufs oder Börsengangs 100% ihrer Unternehmen besitzen.
Wenn Sie eine Series A-Finanzierung aufbringen, geben Sie zusätzliche Aktien aus, die an Ihre Anleger gehen, und Sie können davon ausgehen, dass diese Anleger einen Anteil von 25% bis 50% am Unternehmen halten. In späteren Finanzierungsrunden kann der Prozentsatz geringer sein, je nach den von Ihnen ausgehandelten Bedingungen kann er jedoch immer noch so hoch sein wie in Ihrer Serie A. Jedes Mal werden Ihre Anteile entsprechend verwässert.
Sie müssen auch einen Topf mit Eigenkapital für zukünftige Mitarbeiter hinterlassen, insbesondere für Mitarbeiter im Frühstadium. Wenn Sie zu Beginn Eigenkapital aufbauen, ist es im Allgemeinen eine gute Idee, 10% bis 20% im Kreis der Mitarbeiter zu belassen. Wenn Sie irgendwann vorhaben, Mittel zu beschaffen, müssen Sie diese von Ihren Anlegern erhalten - und wenn sie bereits vorhanden sind, müssen Sie Ihre Aktien nicht weiter verwässern, um Platz dafür zu schaffen.
Jede Situation ist anders, und es gibt keine richtige Antwort auf die Aufteilung des Gründungskapitals. Aber wenn alles gesagt und getan ist, sollte sich jeder Mitbegründer über die Aktienkluft wohlfühlen. Wenn die vereinbarte Trennung Sie beunruhigt, ist es wahrscheinlich nicht richtig. Bringen Sie Ihre Bedenken zum Ausdruck und klären Sie die Details im Vorfeld - es wird immer schwieriger, ein größeres Stück vom Kuchen zu verlangen, je erfolgreicher Ihr Unternehmen wird und je wertvoller es wird. Es lohnt sich, diese Gespräche frühzeitig abschließen zu lassen. Viel Glück!
Nithya B. Das ist Rechtsberaterin bei AppNexus Inc., einem Unternehmen mit Risikobereitschaft, das Echtzeit-Technologie für Online-Werbung bereitstellt. Zuvor war sie Associate in der Practice Group Technology Companies bei Goodwin Procter. Nithya ist außerdem Mitglied des Workbench Advisory Board von Goodwin Procter. Wenn sie keine Anwältin ist, schreibt Nithya einen indischen Kochblog, Hungry Desi, und eine Website mit Kinderrezepten, Half Pint Gourmet. Folgen Sie ihr auf Twitter @nithyadas.
John J. Egan III ist Unternehmensanwalt und Co-Leiter der Practice Group Technology Companies bei Goodwin Procter, wo er mit zahlreichen Technologie- und Life-Sciences-Unternehmen in allen Entwicklungsphasen zusammenarbeitet. John leistet außerdem einen wichtigen Beitrag zur Goodwin Procter Founder's Workbench, einer Online-Ressource für Start-ups, aufstrebende Unternehmen und die Unternehmergemeinschaft. Außerdem ist er ein aufstrebender Gründer, der vor kurzem ein Handwerksbrennereiunternehmen gegründet hat. Folgen Sie ihm auf Twitter @jeganiii.
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